开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陈怡仲近期对雇主电器进行盘问并发布了盘问讲解《公司信息更新讲解：2024Q3有所承压，关怀以旧换新拉动改善》，本讲解对雇主电器给出买入评级，面前股价为24.08元。

　　雇主电器(002508)　　2024Q3有所承压，关怀以旧换新拉动改善，看护“买入”评级　　2024Q1-3公司齐全买卖收入74.0亿元（同比-6.8%，下同），归母净利润12.0亿元（-12.4%），扣非归母净利润10.7亿元（-16.3%）。单2024Q3看，公司齐全买卖收入26.7亿元（-11.1%），归母净利润4.4亿元（-18.5%），扣非归母净利润4.2亿元（-22.3%）。地产景气度阶段性承压，咱们下调盈利预测，预测2024-2026年归母净利16.5/17.7/18.8亿元（原值为16.9/18.3/19.5亿元），对应EPS为1.75/1.87/1.99元，面前股价对应PE为13.7/12.8/12.0倍。公司功绩阶段性承压，但咱们看好以旧换新策略拉动四季度功绩改善，看护“买入”评级。　　线下渠谈有所承压，传统品类份额捏续保捏引颈，看好以旧换新策略后果分渠谈看：2024Q3预测零卖及工程渠谈压力较大，主系地产景气度络续下行类似保交楼名堂接近尾声所致，电商渠谈小幅承压。分品类看，公司传统品类份额保捏引颈，2024Q1-3油烟机/燃气灶线下渠谈零卖额份额差异达31.6%/31.2%，线上渠谈差异达20.6%/19.1%，均位列行业第一。新品类拓展顺利，2024M1-8公司洗碗机线下零卖量达20.65%、2024Q1-3集成灶/蒸烤一体机线下零卖额份额差异达38.0%/26.1%，均位列第一。分品牌看，2024Q1-3名气品牌零卖额同比+33.47%，其中油烟机/灶具同比差异+54.2%/+69.6%，灵验补旁边千里市集竞争力。左证奥维云网数据，2024Q4（9.30-10.20）累计看，油烟机/燃气灶/集成灶/洗碗机线上渠谈销量同比差异+96%/+105%/+71%/+250%，均价同比差异+20%/+10%/+37%/-3%，咱们以为以旧换新策略对存量家电市集拉动后果较为显耀，头部厨电品牌有望充分受益、齐全量价都增，拉动公司功绩改善。　　盈利智商随结构变化有所扰动，坏账计提有所遭殃　　2024Q3公司毛利率53.2%（+1.0pct），擢升预测主系渠谈及品牌结构性变化所致，手艺用度率35.2%（+2.8pct），其中销售/贬责/研发/财务用度率同比差异+2.3/+0.7/+0.1/-0.3pct，销售费率增长主系电商占比擢升所致，玄虚影响下净利率16.4%（-1.6pct），归母净利率16.6%（-1.5pct），扣非净利率15.6%（-2.3pct）。　　风险教唆：需求下滑风险；原材料价钱风险；新品销售不足预期。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据意象，长江证券陈亮盘问员团队对该股盘问较为潜入，近三年预测准确度均值为77.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利18.17亿，左证现价换算的预测PE为12.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级5家；往时90天内机构谋划均价为23.69。

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