（以下施行从东吴证券《2024年三季报点评：扣非净利润同比+27%，产业链捏续高增，供应链或复苏》研报附件原文摘抄）苏好意思达(600710)投资重隐衷件：公司发布2024年三季报。2024Q1-3公司已毕营收869亿元，同比-9.5%；归母净利润10.0亿元，同比+11.8%；扣非净利润8.9亿元，同比+27%。2024Q3公司已毕营收310亿元，同比-1.7%；归母净利润为4.3亿元，同比+12.5%；扣非净利润为4亿元，同比+46%。旧年同时（2023Q3）公司非经利润较高，主如果供应链业务违约金等产生。产业链业务阐明亮眼，是公司功绩增长的中枢初始；供应链板块或复苏：公司业务可分为产业链和供应链板块。其中约80%收入来自供应链业务，但60%+利润来自产业链板块。2024年公司产业链板块进展精良，其中造船、柴油发电机、纺织等板块景气度较高，成套公司功绩开释节拍平缓复原，因此利润增长慎重。公司Q3收入同比增速降幅环比收窄，或反映供应链业务正在回暖，供应链业务和经济较为挂钩，有望随内需复苏而建造。产业链板块阐明精良，利润率提高。2024Q3，公司毛利率/销售净利率为6.73%/3.25%，同比+1.10/0.22pct。由于产业链高增带来的业务结构变化，公司本领用度率有所高潮，2024Q3销售/处罚/研发/财务用度率为1.41%/0.82%/0.47%/0.23%，同比-0.04/+0.10/+0.10/+0.13pct。苏好意思达是低估值+高分成+具备一定成长性的央企：①2021~23年分成率均超40%。②公司是商贸限度职工捏股激励的央企修订标杆，通过工会代中枢职工捏有中枢子公司65%的股份绑定利益，此外通过市集化侦查机制能激勉职工活力，有助于促进公司恒久捏续发展。③产业链板块布局庸碌增速较高，具备一定的逆周期成长性。盈利料想与投资评级：咱们将公司2024-26年归母净利润预期从11.4/12.3/12.9亿元，小幅上调至为11.5/12.3/13.0亿元，同比+12%/+7%/+5%，对应PE为10x/9x/9x，保管“增捏”评级。风险提醒：巨额品价钱波动，宏不雅经济周期，汇率波动，造船业务请托周期等。