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　　卓创资讯分析师 皆杰

　　【导语】10月山东供需差环比扩大22.85%，华东供需差环比扩大6.96%，两地供需结构均环比转弱，山东转弱进度大于华东，华东与山东价差由9月的2元/吨扩大至10月的142元/吨，下旬启动山东货源握续流入华东地区。11月跟着山东货源接续补充至华东，区域内供应或冉冉趋紧，支握山东价钱，与华东套利窗口关闭。

　　10月下旬苯乙烯山东与江苏市集套利窗口绽开，山东货源握续性流入江苏。山东-江苏月均价差在-142元/吨，环比9月走扩140元/吨，月内价差高值在10月30日，山东贴水江苏330元/吨；月内低值在10月15日，山东升水江苏5元/吨。10月山东与江苏市集价钱走势基本保握一致，月上旬山东装配突发短停和月下旬原料纯苯山东与华东市集价钱倒挂，阶段性支握山东苯乙烯价钱跌幅小于江苏，两地套利窗口开启缺少握续性，货泉源动受限。

　　10月山东供需结构弱于华东，两地套利窗口开启

　　领先从供应端对比来看，10月山东苯乙烯产量在22.28万吨，环比加多3.44%，同比减少12.97%。而华东地区苯乙烯产量在53.28万吨，环比减少5.63%，同比减少12.22%。月内山东弘润12万吨/年装配重启，孝安产量。而华东区域内泊车考试装配增多，其中包括华泰盛富45万吨/年装配、宁波大榭28万吨/年装配于月上旬泊车考试，浙石化180万吨/年装配于月下旬泊车考试，使得区域内产量环比减少。华泰盛富和宁波大榭装配基本按计算泊车且两套装配的配套卑劣装配也同步考试，对现货市集影响有限。而浙石化考试音讯平日变化，对市集影响较大，跟着考试时辰的驯服，支握华东市集价钱握续上升。

　　其次从需求端对比来看，10月山东苯乙烯七大卑劣铺张量约在11.99万吨，环比减少10.68%，同比减少1.96%。而华东地区苯乙烯七大卑劣铺张量在67.31万吨，环比减少5.91%，同比加多5.11%。其中山东铺张减量主要网络在ABS和丁苯胶乳，山东海江20万吨/年ABS装配泊车考试，日照锦湖金马15万吨/年SBL装配泊车，两行业对苯乙烯铺张量永别环比下落49.09%和10.77%。华东铺张减量主要来自PS和ABS行业，其中PS行业镇江奇好意思、雅士德降负、泊车带来需求亏损量，ABS行业则主如果浙石化装配泊车带来需求亏损量。山东需求减量大于华东，施压山东市集。

　　要而论之，10月山东供需差环比9月扩大22.85%，华东供需差环比仅扩大6.96%，山东供需结构转弱进度大于华东，是两地价差走扩的主要原因。跟着浙石化装配考试的落地，华东供应缺口放大，支握华东价钱居高不下，月下旬启动山东与华东套利窗口开启，山东货源启动闲静流入华东地区。

　　11月山东供应或冉冉趋紧，支握山东与华东价差收窄

　　供应端对比来看，山东区域内在产工场在利润驱动下将保握高开工，瞻望11月山东苯乙烯产量环比10月加多1.92%。而华东区域内浙石化180万吨/年装配以及宁波大榭、华泰盛富装配保握考试，瞻望华东地区产量环比减少19.87%。华东国产减量巨大于山东国产增量，或同期赐与两地市集偏强支握。

　　需求端对比来看，11月份部分末端界限干与季节性需求淡季，如栽植保温等，但山东和华东受此影响均较小。皆集10月份苯乙烯及卑劣产业链利润数据来看，苯乙烯及卑劣产业链利润均环比改善，受利润驱动，卑劣企业或保握较高的分娩积极性。分区域看，山东有海江化工30万吨/年ABS装配于10月下旬重启，在11月份孝顺需求增量；华东有雅士德12万吨/年PS装配于11月初复产。两区域需求端均提供利好支握，华东体量大，对价钱的支握更强。

　　详细山东、华东地区供需变化预期来看，11月华东供应缺口较大，对市集支握偏强，而山东供应加多或先收敛价钱低于华东，两地套利窗口保管开启状况，山东货源接续流入到华东补充供应缺口。之后，跟着山东工场库存的下落，现货供应或冉冉趋紧，支握山东与华东价差收窄，直到两地套利窗口关闭，区域间货泉源动也随之减少。需重心热心浙石化考试装配的重启时辰、安徽嘉熙的泊车时辰，以及卑劣行业利润的变化，或影响两地价差收窄的速率。

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株连剪辑：李铁民