民生证券股份有限公司汪海洋,谢雨晨近期对德昌股份进行接洽并发布了接洽融会《2024年三季报点评：24Q3收入高增，利润率受汇兑影响》，本融会对德昌股份给出买入评级，面前股价为19.33元。

　　德昌股份(605555)　　事件：2024年10月28日，公司发布2024年三季报。2024前三季度公司竣事贸易收入29.87亿元，同比+40.33%；竣事归母净利润3.02亿元，同比+14.50%；竣事扣非归母净利润2.87亿元，同比+11.36%。单三季度来看，2024Q3公司竣事贸易收入11.24亿元，同比+42.99%；竣事归母净利润0.94亿元，同比+2.78%；竣事扣非归母净利润0.91亿元，同比+0.24%。　　盈利受汇兑收益影响，同比增速慢于收入。盈利才气方面，2024前三季度公司毛利率为17.58%，同比-0.75pct，归母净利率为10.10%，同比-2.28pct；2024Q3公司毛利率为17.39%，同比-2.08pct，归母净利率为8.40%，同比-3.29pct。用度率方面，24Q3公司财务/惩处/研发/销售用度率辞别为0.40%/4.05%/3.13%/0.68%，同比-0.08pct/-0.12pct/+0.00pct/+2.10pct。公司毛利率及归母净利率的下落主要受到汇兑收益的影响，剔除汇兑收益影响后，2024Q3公司竣事净利润1.07亿元，同比+15.43%，2024前三季度竣事净利润2.95亿元，同比+32.16%。　　收入高增系大客户新品类抓续拓展及汽车EPS电机业务放量。家电池块，公司于2023年与国际著名小家电公司SharkNinja（尚科宁家）配置政策配合联系，在吹风机、吸尘器、电扇、空气净化器等产物线徐徐张开配合。汽车零部件板块，公司的汽车EPS电机已通过采埃孚、耐世特、捷太格相当重心客户认证，并有8条汽零产线投产干预量产阶段。终局2024年7月10日，公司公告的累计汽零在手订单已向上50亿元。家电和汽零板块新技俩的量产带动公司Q3收入高增。　　投资提议：咱们展望公司2024-2026年竣事营收39.69、49.75、60.80亿元，同比增速辞别为43.0%、25.3%、22.2%，归母净利润4.15、5.32、6.71亿元，同比增速辞别为28.7%、28.3%、26.1%，对应PE为18、14、11倍。议论到公司家电业务坚抓拓客户、拓品类，高壁垒汽零业务抓续放量，保管“保举”评级。　　风险领导：国外家电需求不足预期风险；客户长入度较高风险；产能建造及爬坡过程不足预期风险；汇率波动风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据测度，华鑫证券张涵接洽员团队对该股接洽较为深远，近三年预测准确度均值为77.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.88亿，左证现价换算的预测PE为18.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级3家；畴前90天内机构方针均价为21.82。

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