不息来看半导体类上市公司的财报，念念瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（股票简称：念念瑞浦）2012年景就，2020年9月在上交所科创板上市，是一家主营模拟芯片的半导体公司。

念念瑞浦遥远坚执研发高性能、高质料和高可靠性的集成电路产物，包括信号链模拟芯片、电源管制模拟芯片和数模混杂模拟前端，并从容和会镶嵌式处理器，为客户提供全方面的惩处决议。其诳骗范围涵盖通信、工业、汽车、新动力和医疗健康等宽阔范围。

2024年前三季度，念念瑞浦的营收同比微增了4.3%，这是在2023年大幅下落近四成后的反弹，昭着2024年是很难达到2022年那样的营收水平了，甚而能和2021年执平就算可以了。

其官网上的分类格外复杂，但财报中照旧作念了简化的，试验上等于由占比超概况的“信号链类模拟芯片”和占比近两成的“电源类模拟芯片”组成；境内商场的占比概况多，境外商场的占比接近两成。可以说是一家以国内商场为主的模拟芯片企业。

净利润的阐发还不如营收，2022年就莫得跟班营收创下新高，而是掉头向下，2023岁首始损失，2024年前三季度的损失还在扩大。看起来，其筹算所在并不好。

分季度来看，营收的同比下落是从2022年四季度初始的，执续至2024年一季度才杀青，最近的2024年三季度反弹幅度相比大，主要原因照旧基数低，试验受骗季的营收限制和更早一年的同时，也等于2022年三季度仍然有较大差距。

净利润方面从营收下落初始等于小额盈利或者损失的景况，最近四个季度悉数齐是损失景况，包括刚畴前的2024年三季度，营收反弹很大，也没能扭亏。

除了营收下降以外，2023年以来的毛利率下滑亦然影响盈利才气变差，甚而损失的原因。诚然2024年前三季度的毛利率仍然接近50%，妥妥的暴利行业；然则，芯片行业的研发开销较大，再加上念念瑞浦当前的营收限制偏小，很难把研发用度摊薄到一个较低的水平，就会导致暴利业务也得损失。

2019年的净财富收益率阐发可以，但上市后就因为净财富增长而下降，直到2022年为止，销售净利率和净财富收益率齐算是优秀的水平。最近一年多是损失景况，就不好评价了。

2022年以来，盈利才气缩短，甚而损失的主要原因是期间用度占营收比增长较猛，毛利率下滑是次要原因，共同酿成了主贸易务盈利空间从盈利近三成到损失15个百分点。念念瑞浦并非不不雅察商场和聚拢着自己的试验情况来插足，2022年研发插足大幅增长了一倍多，占营收比达到恐怖的36.8%；2023年看着情况折柳，就相宜抑止了开销限制，然则营收下落过猛，导致研发用度占营收比达到了更恐怖的50.7%，赚一块钱就拿五毛来搞研发，这昭着是不成执续的节律。

2024年的研发用度基本保管了2023年的限制，由于营收增长，占比初始下降，但期间用度占营收比下降并不赫然，再加上毛利率下滑，主贸易务盈利空间损失还略有扩大。

关于研发用度占比过高的情况，应该是科技企业在布局时的特地期间，诚然不成执续，然则尽快获得相关效果，减轻与竞争敌手差距的势必经过。这和那些中小限制的化工企业，有钱了一定要巨额上技俩是一个真谛真谛，诚然有失败的风险，但既然融资了，就必须这么作念，收尾取决于这些“烧钱”所产出的本领是否具有竞争力。相对来说，这类设备性的研发插足，不至于有谈判性的高，但仍然是比正常筹算风险要高好多的业务，仍然值得眷注。

在其他收益方面，每年齐有一定的净收益，政府辅助的限制有限，主若是“投资收益”和“公允价值变动收益”，诚然具体的明细组成也有其他类别，但在这两项收益中，金额较大的照旧与答理等相关的金融性质的收益，这和念念瑞浦有较高余额的货币资金相关。2023年以来，“财富减值损失”有所增长，这似乎不太合理，近五成毛利率的产物也要减值？其实这等于咱们屡次说过的科技产物可能在规格型号上逾期，哪怕毛利率较高，如果商场需求主若是更新过型号的产物，这些存货亦然要产生大额减值的。

分季度来看，毛利率从近六成的平台至五成摆布的平台是在2023年一季度初始调理的，确乎莫得反弹回原有毛利率水平的趋势。主贸易务盈利空间比这更早一个季度就出现初始损失，仍是执续了八个季度，也等于整整有两年了。原因主若是2022年四季度营收就初始了同比下落，期间用度占营收比猛增至营收的三分之二。

念念瑞浦“筹算行径的净现款流”阐发可以，在营收大幅增长的年份也莫得出现净流出的情况，个别年份也有净流出，但影响不大。2020年和2023年的大额净融资基本齐是股权性质的，再加上其并不需要太大限制的固定财富类投资，那么融资的方向主要用于前期研发插足的作用就相比赫然了。而念念瑞浦并莫得成本化研发用度，而是悉数在用度中列支，这就导致了就算有高毛利率也会出现损失的情况。

念念瑞浦实在莫得欠债，诟谇期偿债才气极强，如果像当前这么来筹算，就算执续好几年，亦然莫得问题的。也等于说，损失对其影响是有限的，不见得就会由此而导致偿债方面的问题。然则，和事迹通常，最终照旧取决于研发插足的效果，天然是越早施展出效果就越好了。因为，当前的商场指令者，极有可能会在后续遴选降价这类门径来打击竞争敌手，直至把暴利行业玩成平淡，甚而是微利行业。

念念瑞浦仍然处在插足期，2021年和2022年的风雅事迹是商场的送礼，后续还得靠竞争才能在商场上藏身。至于证据天究竟能获得多大的获利，财务东谈主员就无法提供可参考的谜底了，只可说，当前看来，在该插足的方面，念念瑞浦并不惜啬。

声明：以上为个东谈主分析，不组成对任何东谈主的投资提出！