（原标题：稀薄，ETF刊行失败！"大发展"配景下有这些隐忧）

在ETF迅猛发展的配景下，近日有公募基金旗下ETF文书履历了三个月的刊行期后，依旧刊行失败，而这亦然年内第二只ETF刊行失败。

有公募东说念主士分析，同质化粗略是该基金刊行失败的中枢原因，这亦然现时ETF家具靠近的一大问题。

此外，“马太效应”亦然行业需要良善的议题，跟着限制的演绎，ETF缓缓变成头部玩家的游戏。在降费的配景下，单只ETF需要达到一定例模能力竣事盈亏均衡，而无序内卷最终易导致进出拒抗衡且难以维系。

ETF基金“进退有序”

近日，华东某公募基金发布公告称，欺压10月15日三个月基金召募期限届满，公司旗下食粮产业ETF未能得志《基金条约》顺次的基金备案条目，故《基金条约》不可胜利。

资料知道，该基金的方向指数为国证食粮产业指数。该指数从沪深北市集合录取50只业务触及农钞票品、食粮缓助、农田水利、粮油加工及家具交易等规模上市公司证券看成指数样本。该基金于本年1月16日获取证监会批复，召募期为7月16日至10月15日，但在履历了一波行情升温后，依旧无法匡助该基金成功完成召募。

前述家具为年内第二只刊行失败的ETF，9月份，华东另一家公募旗下的软件有关ETF也宣密告行失败。

现时，与国证食粮产业指数挂钩的基金包括鹏华国证食粮产业ETF、鹏华国证食粮产业连合、广发国证食粮产业ETF、博时国证食粮产业等家具。从功绩表现来看，欺压10月23日，鹏华国证食粮产业ETF年内跌幅约为0.34%；博时国证食粮产业A自本年4月9日开导以来涨幅约为0.07%。

华南某公募东说念主士分析指出，同质化粗略是该基金刊行失败的中枢原因，这亦然现时ETF家具靠近的一大问题：“指数编制层出叠现，追踪指数的家具更是恒河沙数，况且各个家具之间试验上并莫得若干区别，投资者会遴荐哪个指数以及遴荐哪家的家具，更多照旧看指数/家具的营销宣传，家具的同质化竞争在某种流程上变成了资源的花消。”该东说念主士暗示。

另一方面，在ETF大扩容的配景下，不少家具也缓缓被市集淘汰。Wind数据知道，欺压10月23日，年内共有48只ETF基金（包括连合基金）碰到清盘，较昨年同时41只略有加多。有分析指出，从清盘的平直原因来看，多以基金限制过小不得志不绝运营的条约商定看成主要原因，而这可能是由于ETF追踪指数较为冷门，家具表现欠安等身分变成的。此外，部分细分主题的ETF刊行时处于市集高位，短期凭借市集情谊相对容易募资，但近些年行业轮动过快，投资者很难捕捉到有关板块的行情，导致投资者用脚投票。

近期ETF限制冲破迅猛

陪同近期市集的暴力拉升，ETF也成了最机敏的矛，在总限制冲破3万亿元的配景下，此前，华泰柏瑞沪深300ETF总限制接连冲破3000亿元、4000亿元大关，由此成为我国历史上首只限制站上4000亿元大关的股票ETF家具，欺压10月23日该基金仍有1948亿元的限制，除了单只股票ETF限制不断刷新历史记载以外，9月份，全市集ETF举座限制也初度冲破3万亿元大关，股票ETF本年前三季度累计“吸金”逾越9200亿元。

华北某公募渠说念东说念主士分析，近期ETF限制再度暴涨有多个原因：

一是有市集行情的身分，本年以来市集行情的变化是飞速，况且变化的斜率亦然笔陡的，相较于主动职权而言，ETF作风愈加显著极致，更能跟得上快速变化的行情，因此蛊卦了更多风险收益偏好相比高的个东说念主投资者参与。

二是有投资者心态的身分，在夙昔三年多的熊市中，仍是追捧主动职权明星基金司理的基民，众人的投资体验齐不太好，进而也对主动职权的逾额创造智商产生了一些质疑，因此也有不少投资者驱动转向被迫投资，用脚投票抒发我方的某种立场。

三是也有投资者锻真金不怕火的身分，通过这些年来的投资者锻真金不怕火，投资者关于被迫指数投资的认同度也在逐年进步，众人驱动果断到指数投资的上风，并驱动试验尝试。

“贫富差距”拉大

关系词，在大发展的配景下，除了前述同质化严重，ETF的“马太效应”与无序内卷亦然需要良善的议题。

Wind数据知道，欺压10月23日，现在有51家公募基金公司旗下有存续股票型ETF家具。举座而言，有6家公司旗下股票型ETF限制超千亿元。位于第一阵营的中原基金、易方达基金和华泰柏瑞基金旗下股票型ETF惩办限制区别为6833.23亿元、6185.21亿元和4776.05亿元，其次是南边基金和嘉实基金旗下股票型ETF惩办限制区别为2462.17亿元和2388.30亿元。

上述5家公募旗下均有限制超千亿元的旗舰型ETF家具，惩办的股票型ETF限制联想2.05万亿元，在股票型ETF市集总限制中占比超七成，会聚度较高。

另外，国泰基金、广发基金、富国基金、华宝基金、华安基金和天弘基金旗下股票型ETF惩办限制则处于500亿元至1100亿元之间，公司旗下多有布局性情显著的ETF家具。

此外，在不可幸免堕入“内卷”的配景下，有分析东说念主士测算：事实上，ETF的投资惩办是有一定的刚性资本的，按照现行费率结构来看，据测算，一只ETF限制要达到三四十亿，能力达到盈亏均衡。“若是ETF进一步降费，那例必要求家具自己或者公司举座指数业务的限制要实足大，通过限制效应来镌汰单一家具的运作资本，不然进出拒抗衡的话，终究保管不下去。”该东说念主士暗示。

校对：彭其华