上海证券有限包袱公司袁家岗,王慧林近期对乖宝宠物进行琢磨并发布了琢磨弘扬《2024年三季报点评：营收边界稳步进取，盈利才调络续优化》，本弘扬对乖宝宠物给出买入评级，刻下股价为65.99元。

　　乖宝宠物(301498)　　投资选录　　事件概述　　10月23日，公司发布2024年三季度弘扬。2024年前三季度公司完毕买卖总收入36.71亿元，同比+17.96%；归母净利润4.70亿元，同比+49.64%；扣非归母净利润4.43亿元，同比+41.75%。其中，单Q3完毕买卖收入12.45亿元，同比+18.92%；归母净利润1.62亿元，同比+49.11%；扣非归母净利润1.52亿元，同比+40.74%。　　自有品牌稳步普及，全年主粮边界有望再上新台阶。前三季度公司营收完毕稳步增长，咱们估量主要系自有品牌业务占比普及。上半年公司主粮营收体量初次进步零食，主粮边界的增长有助于公司强化自有品牌，普及盈利才调。本年以来，公司积极完善家具布局，一方面明白中枢品牌麦富迪，一方面络续布局高端宠食市集，继弗列加特品牌后，在本年上半年推出第三个自有品牌“汪臻醇”。咱们觉得，24年公司主粮体量有望再上新台阶。　　直销渠说念结构优化，线上边界络续攀升。公司频年来紧持渠说念变革红利，深度联袂主流与直播电商平台，完毕线上业务的爆发式增长，品牌玄虚排行连合多年位列多家电商平台第一。近日，天猫平台、京东超市宠物业务接踵发布了双11抢先购阶段首日战报，天猫平台开卖4小时，弗列加特成交同比大涨近230%；京东宠物业务前1小时销售金额同比增长34倍，麦富迪位列宠食四榜第一。咱们瞻望跟着公司自有品牌的不停发展，翌日直销占比有望稳步普及。　　盈利质料络续进取，销售用度遣散有度。24Q1-Q3公司毛利率/净利率区别同比+6.21/+2.72个百分点至41.98%/12.85%，其中单Q3毛利率/净利率区别同比+3.00/+2.74个百分点至41.84%/13.07%，咱们估量毛利率与净利率的普及主要系毛利率较高的直销渠说念占比普及、原材料价钱的利好与供应链优化。24Q1-Q3/24Q3销售用度率区别同比+3.01/+2.11个百分点至18.92%/18.70%，咱们估量主要系公司自有品牌收入增多，直销渠说念占比增多，相应的业务宣传费和销售奇迹费增多，但单Q3销售用度率有所收窄。咱们瞻望翌日跟着家具结构优化与直销占比稳步普及，公司盈利质料有望络续进取。　　投资提议　　频年在我国东说念主均可主管收入增长、对宠物陪同的精神需求增多等多重身分的影响下，宠物经济蕃昌发展，咱们觉得，跟着东说念主们对喂养商品粮的说明普及，市集对宠物食物的需求将进一步开释。公司凭借在家具、渠说念和品牌方面的深耕与进入，稳坐国产宠物食物龙头，而跟着宠物食物行业边界的快速增长与行业围聚度的不停普及，公司市集份额也有望进一步普及。咱们瞻望公司24-26年营收区别为52.12/61.27/69.96亿元，同比增速区别20.44%/17.57%/14.17%；归母净利润区别为6.08/8.15/10.47亿元，同比增速区别为41.75%/34.12%/28.39%。对应PE44/33/25倍。看护“买入”评级。　　风险教唆　　自有品牌发展不足预期，行业竞争加重。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据贪图，方正证券王泽华琢磨员团队对该股琢磨较为长远，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.7亿，字据现价换算的预测PE为45.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；往时90天内机构谋略均价为60.94。

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