专题：2024基金行业年终大盘货：谁将夺冠？ETF市集加快“吸金”

　　左近2025年，跟着行情逐步张开，布局2025年的投资要点不错从战略层面进行把执，同期和谐经济转型可能带来的一些变化。在货币战略方面，央行可能不息降息、降准搭救经济复苏，经受搭救性的货币战略，保持低利率环境和流动性合理充裕。在财政战略方面，除了财政部一经推出的10万亿化债筹谋松开地方政府还本付息的压力外，展望还会经受更多举措，举例通过刊行中长期国债搭救投资和销耗增长，带动内需，已毕全场地增长。从经济增长角度看，传统行业增速已出现放缓，极端是房地产产业链难有较大增长，但销耗、新能源、科技等行业是经济转型的受益行业。在行情修复了牛市后，券商算作行情的风向标，也会发扬较好。因此，2025年全年来看，投资者不错暖热被错杀的优质股票收拢契机。

　　2024年销耗发扬相对较差，受到住户收入放缓的影响，销耗品增速较低，品牌销耗品股价也有所回落。2025年提振销耗将成为贫穷的战略抓手，包括提高住户收入、创造更多办事契机、营造更好的销耗环境以提高销耗增速。这是2025年贫穷见解之一。中央经济责任会议提议的九大任务中，第一条就是升迁销耗，全场地拉动需求，这自大2025年销耗将有一定增长，对品牌销耗品股价回升成心，可能带来一定的赢利效应。从盈利才智看，品牌销耗品的盈利才智强于其他许多行业，且估值已跌至历史平均估值以下，具备低位特征。因此在2025年，品牌销耗品是一个值得暖热的场地。巴菲特钟爱销耗品，从其投资持仓中可见，大部分股票与销耗相关。销耗行业往往大要穿越经济周期，极端是龙头销耗企业在经济周期上行后盈利快速翻新高，股价也可能创出新高。因此，2025年布局优质销耗股是贫穷的投资场地之一。

　　港股在2025年可能延续牛市走势，其估值低于A股，处于大家主要成本市集的估值凹地，外资流进、流出较为便利，属于目田市集。因此，2025年西洋股市见顶回落风险加大时，可能劝诱部分外资流入港股。同期，港股通也可能劝诱南下资金成就港股。住户储蓄转化不仅为A股带来增量资金，也为港股市集提供增量资金。通过买入沪港深基金或港股通购买优质港股股票，可能成为2025年住户投资的贫穷场地。在好意思股出现见迎风险之后，一些国际成本会再行寻找契机，这将会给港股带来新的增量资金。现在恒生指数在2万点隔邻颠簸，估值也处于历史平均估值之下，在2025年具备估值回升契机，极端是在战略利好束缚出台、经济增长企稳回升的配景之下，港股在2025年也值得期待。

　　从行业和板块来看，港股市蚁合高股息板块和恒生科技指数因素股值得暖热。一方面，高股息板块因A、H股价差较大，在港股市集的股息率更高、估值更低，具有较大成就价值；另一方面，恒生科技指数包含的科技互联网公司等因素股，在经历数年迂曲后，股价处于相对低位，往往恒生科技指数成交量占恒生指数大部分红交量，成交活跃，从经济转型的角度来看，科技互联网亦然经济转型受益的场地之一，因此在2025年不错要点暖热此场地。

　　国际金价在2025年的波动可能加大，2024年黄金价钱高潮约30%，积存了无数成绩盘，2025年出现波动较为平常。但黄金价钱高潮的长期逻辑并未改革，即好意思联储持续扩表、好意思国政府高欠债配景下，黄金以好意思元计价的长期趋势进取。若是2025年金价回落较多，可能带来新的布局契机，布局黄金是对冲组合风险的贫穷妙技。在国际场合漂泊的配景下，避险模式增强，黄金算作避险钞票需求增多。包括中国央行在内的多国央行连年无数增持什物黄金，这亦然鼓励金价高潮的潜在能源。增持黄金提高了我外洋汇储备中什物黄金的占比，也提高了东谈主民币的含金量，关于东谈主民币国际化是成心的。

　　2025年好意思股可能濒临一定的见顶回落风险。畴昔两年领涨的好意思国七大科技股已知道估值泡沫，对AI将来运用能否达到预期仍存疑。因此，2025年好意思股波动可能加大，致使可能见顶回落。投资者需隐藏高溢价的好意思股ETF风险。

　　巴菲特在畴昔5次大幅减持好意思股后，半年内好意思股均出现回落。此次也可能不例外，巴菲特坚订价值投资策略，投资一贯相持保守投经验调，一朝看到投资品种出现较大泡沫，它贯通过减仓来进行避险；在市集大跌时以救世主身份入市。巴菲特大要在好意思股60年的投资经过中屹立不倒，本色上与他一贯的保守策略相关。巴菲特广为东谈主知的一句话是：“在别东谈主计算时我战抖，在别东谈主战抖时我计算。”此次巴菲特无数减持好意思股，标明他在市集计算时一经感到战抖，这会带给投资者许多启示。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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